高端白酒漲價(jià)預(yù)期高漲

在貴州茅臺(tái)股價(jià)走出326.8元的歷史高位時(shí)，有關(guān)白酒行業(yè)整體復(fù)蘇的聲音一浪高過(guò)一浪。而據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者對(duì)酒行業(yè)的觀(guān)察，在整個(gè)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有向好的情況下，白酒行業(yè)迎來(lái)整體復(fù)蘇的說(shuō)法有點(diǎn)牽強(qiáng)。但是，對(duì)于高端白酒貴州茅臺(tái)和五糧液而言則不同，在酒行業(yè)經(jīng)歷了3年多時(shí)間的調(diào)整后，一線(xiàn)名酒銷(xiāo)售回暖跡象在今年一季度已經(jīng)有所體現(xiàn)。如今，在一年一度的銷(xiāo)售旺季即將到來(lái)之際，資本已經(jīng)嗅到了“酒香”的味道，白酒股股價(jià)走高則是最強(qiáng)有力的證明。

高端白酒提價(jià)預(yù)期高漲

7月8日，貴州茅臺(tái)股價(jià)走出326.8元/股的歷史高位，昨日，茅臺(tái)股價(jià)報(bào)收于324.73元/股;而五糧液股價(jià)昨日則報(bào)收于38.07元/股，漲幅為1.96%。其中，五糧液股價(jià)自6月份至今，漲幅達(dá)到了26%。

一線(xiàn)名酒企業(yè)股價(jià)上漲的背后，除了投資機(jī)構(gòu)對(duì)白酒板塊進(jìn)行的補(bǔ)倉(cāng)需求外，另外一方面則是在白酒行業(yè)經(jīng)歷了3年多時(shí)間的調(diào)整后，酒企的渠道庫(kù)存已經(jīng)進(jìn)入到一個(gè)良性發(fā)展?fàn)顟B(tài)，高端白酒回暖跡象顯現(xiàn)，五糧液和茅臺(tái)的經(jīng)銷(xiāo)商積極打款的舉動(dòng)則說(shuō)明一切。

事實(shí)上，酒企的業(yè)績(jī)?cè)诮衲暌患径日w表現(xiàn)向好已經(jīng)釋放出白酒業(yè)回暖的積極信號(hào)。

數(shù)據(jù)顯示，A股18家白酒類(lèi)上市公司中，除了*ST皇臺(tái)、順鑫農(nóng)業(yè)一季度凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑外，其他16家白酒企業(yè)今年一季度凈利潤(rùn)均出現(xiàn)10%以上的增長(zhǎng)幅度，而五糧液一季度凈利潤(rùn)增幅為31.91%。二季度雖然是傳統(tǒng)意義上的消費(fèi)淡季，但是從酒企釋放出的信號(hào)來(lái)看，淡季不淡已經(jīng)成為高端白酒業(yè)真實(shí)的寫(xiě)照。

貴州茅臺(tái)公司某高管接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，每年夏天都是傳統(tǒng)意義上的淡季，公司也會(huì)對(duì)設(shè)備進(jìn)行停產(chǎn)檢修，但是，今年夏季公司所有生產(chǎn)線(xiàn)都在運(yùn)轉(zhuǎn)，公司產(chǎn)品供不應(yīng)求。

而五糧液相關(guān)人士也對(duì)本報(bào)記者表示，公司社會(huì)庫(kù)存處在可控的范圍內(nèi)，二季度比一季度要更好，部分市場(chǎng)還出現(xiàn)缺貨現(xiàn)象。

物以稀為貴，產(chǎn)品價(jià)格是由供需決定的，這一點(diǎn)在白酒行業(yè)表現(xiàn)的淋漓盡致。當(dāng)供大于求時(shí)，產(chǎn)品價(jià)格自然回落，昔日的千元酒很難覓到蹤跡。經(jīng)過(guò)近4年的產(chǎn)業(yè)調(diào)整，酒企與經(jīng)銷(xiāo)商一起，在消化社會(huì)庫(kù)存，開(kāi)展創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)、服務(wù)下沉等舉措下，高端酒在今年年初開(kāi)始觸底反彈。而從貴州茅臺(tái)、五糧液以及瀘州老窖的產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升的表現(xiàn)來(lái)看，則說(shuō)明市場(chǎng)上對(duì)于高端酒的需求較大。

在行業(yè)分析師看來(lái)，目前茅臺(tái)一批價(jià)格在880元左右，部分地區(qū)甚至出現(xiàn)惜售，營(yíng)銷(xiāo)公司也全面取消對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商承兌匯票支持，渠道成本提升進(jìn)一步加劇經(jīng)銷(xiāo)商提價(jià)勢(shì)頭;五糧液目前一批價(jià)站穩(wěn)650元-660元;瀘州老窖采取系統(tǒng)性提價(jià)策略，停止1573供貨后實(shí)行國(guó)窖年份酒定價(jià)、提高部分區(qū)域二批價(jià)和零售價(jià)。

“高端白酒供需關(guān)系逆轉(zhuǎn)基本確立，旺季仍有提價(jià)空間，提高出廠(chǎng)價(jià)或水到渠成。”在證券分析師看來(lái)，在高端酒漲價(jià)預(yù)期逐步兌現(xiàn)的驅(qū)動(dòng)下，白酒板塊下半年的行情才剛剛開(kāi)始，在基本面沒(méi)有走壞以前不建議提前下車(chē)。

而低估值滯漲的一線(xiàn)高端白酒五糧液和基本面反轉(zhuǎn)的瀘州老窖成為機(jī)構(gòu)分析師重點(diǎn)推薦的公司。

對(duì)于貴州茅臺(tái)而言，公司內(nèi)部雖然表示不再提價(jià)，繼續(xù)保持819元/瓶，但是在市場(chǎng)庫(kù)存為零，或者較少的背景下，茅臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)商已經(jīng)開(kāi)始醞釀提價(jià)，有的地區(qū)的提價(jià)在每瓶30元-50元不等。

山東溫河王酒業(yè)集團(tuán)總經(jīng)理肖竹青接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，影響價(jià)格的兩大因素是成本和供求關(guān)系，在成本變化不大的前提下，供不應(yīng)求價(jià)格會(huì)上漲，供過(guò)于求價(jià)格會(huì)下跌，而渠道信心恢復(fù)也帶來(lái)漲價(jià)的心理預(yù)期。目前市場(chǎng)上茅臺(tái)、五糧液漲價(jià)的心理預(yù)期來(lái)自高端酒渠道供銷(xiāo)兩旺，渠道商對(duì)高端酒中秋節(jié)行情看好，因此惜售。

在肖竹青看來(lái)，茅臺(tái)、五糧液是能代表面子的高端酒，只是茅臺(tái)產(chǎn)能小，漲價(jià)容易。五糧液產(chǎn)能巨大，每一次漲價(jià)都需要審時(shí)度勢(shì)，而本輪高端酒漲價(jià)是市場(chǎng)需求推動(dòng)。未來(lái)高端酒市場(chǎng)份額的增長(zhǎng)是擠壓式增長(zhǎng)，是此消彼長(zhǎng)式的增長(zhǎng)，未來(lái)行業(yè)內(nèi)最慘烈的競(jìng)爭(zhēng)是以茅臺(tái)、五糧液為代表的面子酒和以山東溫河王酒、湖南湘窖酒、甘肅金徽酒這些主打性?xún)r(jià)比和地方鄉(xiāng)情的里子酒的競(jìng)爭(zhēng)。

五糧液混改穩(wěn)步推進(jìn)

不排除下半年提價(jià)

7月1 日，五糧液發(fā)布了《非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案(修訂稿)》，根據(jù)6 月份股東大會(huì)期間公司的回應(yīng)，計(jì)劃本月將方案報(bào)到證監(jiān)會(huì)，此后大概需要4個(gè)月左右才能批復(fù)，預(yù)計(jì)最早今年10月份拿到證監(jiān)會(huì)批文，拿到批文后公司會(huì)立即實(shí)施。

對(duì)此，中信建設(shè)分析師黃付生在研究報(bào)告中表示，通過(guò)此次非公開(kāi)發(fā)行(擬融資23.34億元)，公司、員工及經(jīng)銷(xiāo)商成為更加緊密的利益共同體，該激勵(lì)機(jī)制的實(shí)施有望為五糧液注入新的活力。

從五糧液股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，從年初至今，五糧液股價(jià)漲幅接近40%。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，五糧液股價(jià)上漲，一方面是機(jī)構(gòu)投資者對(duì)白酒行業(yè)的回暖給予了肯定，另外，五糧液通過(guò)一系列舉措，社會(huì)庫(kù)存偏低，加之市場(chǎng)上對(duì)于五糧液終端價(jià)提價(jià)的預(yù)期高漲，這些都是促進(jìn)五糧液股價(jià)上漲的因素。

事實(shí)上，在分析師看來(lái)，五糧液的普五動(dòng)銷(xiāo)較好，目前整體的庫(kù)存仍處合理狀態(tài);另外，公司已經(jīng)明確表示五糧液終端價(jià)尚未達(dá)到公司目標(biāo)，公司將繼續(xù)采取措施以縮小與茅臺(tái)的終端價(jià)差距。因此，盡管普五的出廠(chǎng)價(jià)從去年609元一路漲至679元，并取消了每瓶30元的市場(chǎng)支持費(fèi)用，但經(jīng)銷(xiāo)商的打款熱情依然高漲。

數(shù)據(jù)顯示，五糧液今年一季度公司的預(yù)收賬款達(dá)到68.26億元，同比增長(zhǎng)777.02%，創(chuàng)下2013年以來(lái)的新高。

另?yè)?jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，五糧液一方面實(shí)施“控量穩(wěn)價(jià)，量?jī)r(jià)平衡”戰(zhàn)略解決價(jià)格倒掛以及渠道庫(kù)存問(wèn)題;另一方面繼續(xù)推進(jìn)“1+5+N”品牌戰(zhàn)略，收縮產(chǎn)品線(xiàn)，積極推進(jìn)公司五大主要品牌獨(dú)立市場(chǎng)化運(yùn)作。通過(guò)一系列舉措，五糧液實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的穩(wěn)步增長(zhǎng)。

在文化輸出方面，五糧液更是走在了行業(yè)前頭。繼去年米蘭世博會(huì)后，今年五糧液又啟動(dòng)了“耀世之旅”全球文化巡展活動(dòng)，目前已經(jīng)完成上海、成都、鄭州的巡展，深圳站巡展即將啟動(dòng)，而西安、沈陽(yáng)和北京在不久也將迎來(lái)五糧液巡展的身影。

對(duì)于舉行“耀世之旅”全球文化巡展的意義，在五糧液相關(guān)負(fù)責(zé)人看來(lái)，這在五糧液的發(fā)展史上是從來(lái)沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)的。此次巡展的目的就是輸出五糧液文化，讓經(jīng)銷(xiāo)商、消費(fèi)者與企業(yè)之間進(jìn)行深度的互動(dòng)。

一位了解五糧液的業(yè)內(nèi)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，五糧液在今年年初的提價(jià)策略，目前來(lái)看是非常成功的，這從市場(chǎng)銷(xiāo)售及產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)上可以看出提價(jià)的效果。而年初提價(jià)幅度較小，也為其下半年的提價(jià)做了鋪墊，不排除五糧液下半年繼續(xù)提價(jià)的可能性，大約會(huì)有50元/瓶的提價(jià)空間。